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[芯片] 力积电逻辑代工 2023 年后面临下修压力,外资给予 70 元目标价

22-1-3 22:57 623 0 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

笙歌未散 帖主

22-1-3 22:57


                                                                                                                                      
欧系外资指出晶圆代工大厂力积电的状况,虽然力积电优于同业的成熟制程技术,但产能吃紧没有改变下,依旧看好 2022 年股东报酬率表现。基于接下来供应增加与需求放缓,还有与客户签订长约价格限制未来价格成长,导致 2023 年平均价格成长趋缓,预期毛利率与股东报酬率将承受压力。以上因素影响下,给予力积电[中立]投资评等,目标价每股新台币 70 元。
力积电晶圆代工市场有 3% 市占率,估计截至 2021 年第三季,营收 56% 来自成熟制程逻辑代工业务,另外 44% 来自 DRAM 代工业务。逻辑代工业务方面,主要产品包括显示驱动晶片、电源管理晶片与分散式元件等。力积电 65 / 90 奈米特殊铝制程技术可比其他代工厂的铜制程技术,自 2020 年以来受惠 5G 手机与 4K 电视市场需求,有较同业更优异的股东报酬率改善。
预估 2022 年逻辑代工出货价格年成长 16%,只是到 2023 年将因晶圆产能供应增加,还有市场需求减缓而有变化。除了晶圆产能供应增加、市场需求减缓,与长约客户签定价格也限制力积电出货价格成长。加上力积电新晶圆厂兴建,折旧摊提将对营运造成压力,新晶圆厂预计采用的 2X~4X 奈米制程对力积电来说是新制程,良率还需最佳化时间,都是力积电接下来的风险。
外资强调,基于以上的因素,2023、2024 年毛利率将到 35.4% 及 35.8%,股东报酬率 2022 年达天花板 33% 之后,2023 及 2024 年将下滑到 24% 及 17%,给予力积电[中立]投资评等,目标价每股 70 元。力积电 3 日股价收盘也正好收到每股 70 元,下跌 1.2 元,跌幅 1.68%。
(首图来源:科技新报摄)
by technews
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